Опцион и фьючерс: отличия

Производные финансовые инструменты — опционы и фьючерсы — часто путают начинающие инвесторы. Оба дают возможность заработать на изменении цены базового актива без его физической покупки, но работают совершенно по-разному. По данным экспертов Академии трейдинга, понимание различий между этими инструментами критически важно для выбора правильной стратегии торговли. Платформа Binarium предоставляет материалы о работе с различными финансовыми инструментами. Разберемся в механике опционов и фьючерсов, их преимуществах и рисках.

Фьючерсы и опционы: сходства и отличия

Начнем с того, что объединяет эти инструменты. Оба относятся к производным — их стоимость зависит от цены базового актива: акции, валюты, товара, индекса. Торгуются на биржах с централизованным клирингом, что снижает риск неисполнения контрагентом обязательств.

И фьючерсы, и опционы позволяют использовать кредитное плечо. Не нужно оплачивать полную стоимость базового актива — достаточно внести гарантийное обеспечение. Это увеличивает как потенциальную прибыль, так и возможные убытки.

Теперь различия. Фьючерс — это обязательство купить или продать актив по заранее оговоренной цене в определенную дату. Ключевое слово — обязательство. Купил фьючерс на доллар по 90 рублей, а к экспирации доллар стоит 95? Обязан купить по 90, зарабатываешь 5 рублей на контракте. Доллар упал до 85? Всё равно покупаешь по 90, теряешь 5 рублей.

Опцион работает иначе. Это право, но не обязанность купить (колл-опцион) или продать (пут-опцион) актив по заранее определенной цене до или в определенную дату. Купил колл-опцион на те же 90 рублей. Доллар вырос до 95 — исполняешь опцион, зарабатываешь. Упал до 85? Просто не исполняешь опцион, теряешь только премию, которую заплатил при покупке.

Вот тут ключевое отличие: с фьючерсом твои потери потенциально не ограничены. С опционом максимум, что потеряешь как покупатель — это премия, которую заплатил за опцион. Звучит как страховка, правда?

Фьючерс симметричен: открыл длинную позицию — зарабатываешь на росте, теряешь на падении ровно пропорционально. Опцион асимметричен: покупатель имеет ограниченный риск и неограниченный потенциал прибыли.

Еще момент. Фьючерс не требует предоплаты — вносишь только гарантийное обеспечение (обычно 5-15% от стоимости контракта). Опцион требует полной оплаты премии сразу. Купил опцион за 1000 рублей — эту сумму заплатил независимо от дальнейших событий.

Ликвидность тоже различается. Фьючерсы на популярные активы торгуются с узкими спредами и большими объемами. Опционы менее ликвидны, особенно с далекими страйками (ценами исполнения) и датами экспирации.

Кому подходят данные инструменты?

Фьючерсы подходят трейдерам, которые имеют четкое мнение о направлении движения рынка и готовы принять риски в обе стороны. Уверен, что доллар вырастет? Покупаешь фьючерс и зарабатываешь на каждом рубле роста. Но если ошибся — теряешь на каждом рубле падения.

Типичные пользователи фьючерсов: спекулянты, работающие на краткосрочных и среднесрочных движениях цены; хеджеры, защищающие портфели от неблагоприятных изменений цен; арбитражеры, зарабатывающие на разнице цен между спотовым и фьючерсным рынками.

Фьючерсы хороши для активной торговли с плечом. Имеешь 100 тысяч рублей, можешь контролировать позицию на миллион. Но нужна жесткая дисциплина управления рисками — стоп-лоссы обязательны.

Опционы подходят более широкому кругу участников. Консервативные инвесторы используют их как страховку портфеля: купил пут-опцион на акцию — защитился от падения, сохранив возможность роста. Заплатил премию как цену страховки.

Спекулянты любят опционы за ограниченный риск при покупке. Можешь вложить небольшую сумму в опционы с агрессивными параметрами. Сработает — заработаешь кратно. Не сработает — потеряешь только премию, счет останется жив.

Сложные стратегии с опционами (спреды, стрэдлы, стрэнглы) позволяют зарабатывать на волатильности, боковом движении рынка или конкретных сценариях. Фьючерсы таких возможностей не дают — либо вверх, либо вниз.

Продавцы опционов (те, кто продает колл или пут другим участникам) — отдельная категория. Они берут на себя обязательства и получают премию. Рискованная стратегия, требующая глубокого понимания рынка и значительных резервов капитала.

Новичкам стоит начать с изучения фьючерсов как более простого и понятного инструмента. Опционы сложнее из-за множества параметров: страйк, дата экспирации, волатильность, временной распад. Без базовых знаний легко слить депозит.

Риски фьючерсов

Левередж — это обоюдоострый меч. Торгуешь с плечом 1:10, движение на 10% против тебя полностью обнуляет счет. С фьючерсами это происходит быстро, особенно на волатильных активах.

Маржин-колл наступает внезапно. Цена резко пошла против позиции, гарантийное обеспечение недостаточно — брокер принудительно закрывает позицию по текущей рыночной цене. Часто это происходит в самый неудачный момент на пике движения против тебя.

Проскальзывание на быстром рынке съедает прибыль. Поставил стоп-лосс на уровне 100, но при резком движении исполнение произошло по 98. Потерял лишние 2% из-за недостатка ликвидности в моменте.

Экспирация заставляет принимать решения. Подходит дата исполнения контракта — нужно либо закрыть позицию, либо перекладываться в следующий контракт. Каждое действие влечет комиссии и возможное проскальзывание.

Контанго и бэквордация влияют на стоимость переноса позиций. В контанго дальние контракты дороже ближних — каждый перенос стоит денег. В бэквордации наоборот, но встречается реже.

Психологическое давление от симметричности рисков. Знаешь, что можешь потерять всё и даже уйти в минус относительно депозита. Это создает стресс и приводит к эмоциональным решениям.

Риски опционов

Временной распад убивает стоимость опциона каждый день. Купил опцион за 1000 рублей, цена базового актива не двигается — через неделю опцион стоит 800, через две 600. Просто потому что времени до экспирации меньше, а значение временной стоимости падает.

Волатильность работает против покупателя опциона после покупки. Купил, когда волатильность была высокой и опцион дорогой. Волатильность упала — стоимость опциона рухнула, даже если цена актива движется в твою сторону.

Низкая ликвидность дальних страйков создает проблемы с закрытием позиций. Купил опцион с экзотическим страйком — теперь сложно найти покупателя. Спред широкий, закрываешь позицию с потерей 5-10% только на разнице между покупкой и продажей.

Сложность ценообразования запутывает новичков. Опцион стоит 500 рублей, но почему? Какая часть цена движения актива, какая временная стоимость, какая волатильность? Не понимая механизм — торгуешь вслепую.

Риски продавца опционов экстремальные. Продал непокрытый колл-опцион (без владения базовым активом) — твои потенциальные убытки теоретически не ограничены. Цена базового актива может взлететь до небес, и ты обязан поставить актив по низкой страйк-цене.

Греки опционов (дельта, гамма, вега, тета) влияют на поведение позиции непредсказуемым для новичка образом. Купил опцион, цена актива выросла на 1%, а опцион только на 0.3%. Почему? Потому что дельта 0.3 и временной распад съел часть роста.

Возможная прибыль торговли на фьючерсах

Прибыль на фьючерсах линейна и пропорциональна движению цены базового актива. Купил фьючерс на доллар по 90 рублей (размер контракта 1000 долларов), цена выросла до 95 — заработал 5000 рублей. Упала до 85 — потерял 5000 рублей. Всё просто и понятно.

Левередж многократно увеличивает прибыль в процентах от вложенного капитала. Гарантийное обеспечение 10 тысяч рублей (10% от стоимости контракта), заработал 5 тысяч — это 50% прибыли от обеспечения. Но помни: убытки считаются по той же логике.

График прибыли и убытка для длинной и короткой позиции по фьючерсу

Примеры возможной прибыли:

• Краткосрочная торговля с плечом 1:10 может приносить 5-15% от депозита за сделку при правильном прогнозе движения на 1-2% цены актива.
• Среднесрочные позиции на трендовых движениях дают 20-50% прибыли от депозита при удержании недели или месяцы.
• Хеджирование портфеля фьючерсами защищает от убытков, жертвуя частью потенциальной прибыли — результат близок к нулю плюс-минус комиссии.

Интрадей-трейдинг на фьючерсах популярен из-за низких комиссий и высокой ликвидности. Десятки сделок за день с прибылью 0.1-0.3% на каждой — к вечеру набегает 2-5% от депозита. Но один неудачный день может забрать недельную прибыль.

Арбитраж между спотовым и фьючерсным рынком приносит стабильные 0.05-0.2% на сделке практически без риска. Но требует значительного капитала и быстрого исполнения ордеров.

Годовая доходность успешных трейдеров на фьючерсах составляет 30-100% при умеренных рисках. Агрессивная торговля дает 200-500% в год, но с высокой вероятностью полного слива депозита.

Возможная прибыль торговли на бинарных опционах

Бинарные опционы отличаются от классических биржевых опционов фиксированной выплатой. Либо получаешь заранее известную прибыль (обычно 70-90% от ставки), либо теряешь всю ставку. Никаких промежуточных вариантов.

Механика простая: выбираешь актив, направление движения (вверх или вниз), срок экспирации и размер ставки. Если прогноз верен — получаешь прибыль. Ошибся — теряешь ставку полностью.

Пример: ставка 1000 рублей на рост доллара за час с выплатой 80%. Доллар вырос хоть на копейку к концу часа — получаешь 1800 рублей (ставка + 800 прибыли). Упал или остался на месте — теряешь 1000 рублей.

Преимущество бинарных опционов — заранее известный риск. Ставишь 1000 рублей — максимум потеряешь 1000 рублей. С классическими опционами и фьючерсами убытки могут превысить первоначальные вложения.

Недостаток — отрицательное математическое ожидание из-за комиссии брокера. Выплата 80%, значит брокер забирает 20% в случае проигрыша. Чтобы выйти в ноль, нужно угадывать направление в 55-60% случаев, что сложнее случайного выбора.

Потенциальная прибыль на бинарных опционах:

• Краткосрочные сделки (1-5 минут) дают 70-85% прибыли при правильном прогнозе, но требуют точного тайминга входа.
• Среднесрочные позиции (часы-дни) предлагают более стабильный результат с выплатой 75-90%.
• Стратегии управления капиталом (фиксированный процент от депозита на сделку) позволяют стабильно расти при винрейте выше 60%.

Годовая доходность зависит от винрейта. При 60% правильных прогнозов и выплате 80% математическое ожидание около 8% прибыли от каждой ставки. За год активной торговли можно удвоить капитал. При винрейте 65-70% доходность достигает 100-300% годовых.

Риск полного слива высок из-за соблазна «отыграться» после серии неудачных сделок. Психология бинарных опционов похожа на казино — легко уйти в эмоциональную торговлю.

Отсутствие дивидендов

И фьючерсы, и опционы не дают владельцу прав на дивиденды базового актива. Купил фьючерс на акцию Газпрома — дивиденды получит владелец реальной акции, а не ты.

Это создает особенность ценообразования. Перед дивидендной отсечкой фьючерс на акцию торгуется с дисконтом к спотовой цене примерно на размер ожидаемого дивиденда. После выплаты дивиденда спотовая цена падает на величину дивиденда, а фьючерс подтягивается к новому уровню.

С опционами похожая история. Колл-опционы дешевеют перед дивидендами (меньше смысла покупать право купить акцию, которая завтра упадет на размер дивиденда). Пут-опционы дорожают (больше смысла купить право продать подорожавшую акцию).

Стратегия «дивидендный арбитраж» использует эти особенности. Покупаешь акцию перед отсечкой, одновременно продаешь фьючерс. Получаешь дивиденд, закрываешь позиции. Прибыль — размер дивиденда минус разница между ценами закрытия, минус комиссии.

Для долгосрочных инвесторов отсутствие дивидендов — существенный минус производных инструментов. Держишь акции годами, получая 5-7% годовых дивидендами плюс рост цены. Держишь фьючерсы — только рост цены, без дивидендов.

Но для спекулянтов это не критично. Торгуешь внутри дня или недели — дивиденды не успевают начислиться. Главное — движение цены и возможность заработать на волатильности.

Форвардные контракты

Форварды — это внебиржевые аналоги фьючерсов. Две стороны договариваются о покупке-продаже актива в будущем по фиксированной цене. Но в отличие от фьючерсов, форварды не стандартизированы и не торгуются на бирже.

Условия форварда определяются сторонами индивидуально: размер контракта, дата исполнения, цена, способ расчетов. Гибкость — главное преимущество. Нужен контракт на 753 тонны пшеницы с поставкой 15 марта? Договариваешься с контрагентом и оформляешь форвард.

Недостаток — риск контрагента. Нет биржевого клиринга, нет гарантий исполнения. Контрагент может не выполнить обязательства, и придется судиться. С фьючерсами такого не бывает — биржа гарантирует исполнение.

Ликвидность форвардов нулевая. Оформил контракт, захотел выйти досрочно — нужно искать того, кто купит твои обязательства. С фьючерсами продал на бирже за секунду по рыночной цене.

Форварды популярны в корпоративном секторе для хеджирования. Экспортер знает, что через три месяца получит миллион долларов. Оформляет форвард на продажу долларов по текущему курсу — фиксирует рублевую выручку, защищаясь от падения доллара.

Для частных инвесторов форварды недоступны. Нужна инфраструктура для заключения контрактов, юридическое сопровождение, возможность физической поставки актива. Проще торговать фьючерсами на бирже.

Примеры

Рассмотрим конкретные сценарии торговли для понимания различий.

Расчет прибыли на примере сделок с опционом

Пример 1: Торговля фьючерсом на доллар

Текущий курс доллара 92 рубля. Трейдер уверен в росте и покупает фьючерс Si (размер контракта 1000 долларов) по цене 92.5 рубля. Гарантийное обеспечение 10 тысяч рублей.

Сценарий А: Доллар вырос до 95 рублей. Прибыль = (95 — 92.5) × 1000 = 2500 рублей. Доходность от обеспечения 25%.

Сценарий Б: Доллар упал до 90 рублей. Убыток = (90 — 92.5) × 1000 = -2500 рублей. Минус 25% от обеспечения.

Пример 2: Покупка колл-опциона на акцию

Акция торгуется по 100 рублей. Инвестор покупает колл-опцион со страйком 105 рублей и сроком экспирации через месяц. Премия опциона 3 рубля за акцию, контракт на 100 акций. Общие затраты 300 рублей.

Сценарий А: Акция выросла до 115 рублей. Прибыль = (115 — 105 — 3) × 100 = 700 рублей. Доходность 233% от вложенных 300 рублей.

Сценарий Б: Акция упала до 95 рублей. Опцион не исполняется. Убыток = 300 рублей (премия). Доходность -100%, но не больше.

Пример 3: Продажа пут-опциона

Трейдер продает пут-опцион на акцию со страйком 100 рублей при текущей цене 105 рублей. Получает премию 2 рубля за акцию, контракт на 100 акций. Доход 200 рублей.

Сценарий А: Акция осталась выше 100 рублей. Опцион не исполняется. Трейдер оставляет премию 200 рублей как чистую прибыль.

Сценарий Б: Акция упала до 90 рублей. Покупатель опциона исполняет его. Трейдер обязан купить акцию по 100 рублей. Убыток = (100 — 90 — 2) × 100 = 800 рублей.

Советы по торговле

Начинай с обучения на демо-счете. И фьючерсы, и опционы сложнее акций. Потрать месяц-два на изучение механики без риска реальных денег.

Используй стоп-лоссы обязательно при торговле фьючерсами. Левередж убивает счета быстро — нужна жесткая защита от больших потерь. Правило: риск на сделку не более 1-2% от депозита.

С опционами покупай, не продавай в начале. Покупка опционов ограничивает риск премией. Продажа опционов дает неограниченный риск — это для опытных трейдеров с большим капиталом.

Изучи Greeks опционов перед торговлей. Дельта показывает, насколько опцион движется относительно базового актива. Тета — скорость временного распада. Вега — чувствительность к волатильности. Без понимания торгуешь вслепую.

Диверсифицируй стратегии и инструменты. Не клади все яйца в одну корзину. Часть капитала в акциях, часть в фьючерсах для хеджирования, часть в опционах для спекуляций.

Учитывай комиссии и проскальзывание в расчетах. Красивая стратегия на бумаге может быть убыточной в реальности из-за транзакционных издержек. Прибавляй 0.05-0.1% на каждую сделку к расчетам.

Не увеличивай позицию в убытке. Классическая ошибка — «усреднение» проигрышной сделки. Купил фьючерс, цена пошла вниз, докупил еще. Если тренд продолжится — убытки растут экспоненциально.

Веди торговый дневник. Записывай каждую сделку: причину входа, эмоции, результат, выводы. Анализ дневника покажет паттерны твоих ошибок и успехов.

Управляй психологией. Левередж и возможность быстрых денег вызывают азарт. Установи дневные лимиты убытков — слил 5% за день, прекращаешь торговать до завтра. Защита от эмоциональных решений.

Заключение

Опционы и фьючерсы — мощные инструменты с разной механикой и профилями риска. Фьючерсы проще, линейны и подходят для направленных ставок с высоким левереджем. Опционы сложнее, но дают гибкость стратегий и ограниченный риск для покупателя.

Выбор инструмента зависит от торгового стиля, опыта и отношения к риску. Новичкам стоит начать с фьючерсов на небольших позициях, постепенно осваивая опционы. Главное — глубокое понимание механики инструмента до начала торговли реальными деньгами.

Платформа Binarium предлагает материалы о различных торговых стратегиях с производными инструментами. Для получения систематических знаний о фьючерсах, опционах и методах управления рисками рекомендуется изучить программы Академии трейдинга, где представлены актуальные подходы к торговле на срочном рынке и комплексные методики защиты капитала.